الذهب هو السعي وراء الأمان في عالم مليء بالتقلبات.
يشهد سوق الذهب العالمي مستويات سعرية مرتفعة في نهاية عام 2025، وسط تراجع الدولار الأمريكي، وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Federal Reserve)، وتحولات في البيئة الجيوسياسية. هذا التحليل الموضوعي يسعى لتفسير وضع السعر الحالي للذهب (٤,٤٦٣.٦٨ دولار للأونصة) عبر ثلاثة محاور رئيسية تتناول المؤشرات العالمية، أداء الأسواق ذات الصلة، وتدخلات البنوك المركزية، مصحوبًا بتقييم فني وتوقعات مستقبلية.
الأخبار والمؤشرات العالمية
التوترات الجيوسياسية والمخاطر العالمية
- يتواصل التوتر الجيوسياسي، مع تدريبات عسكرية حول تايوان وتصاعد التحديات في أوروبا الشرقية، مما يُحفّز الطلب على الأصول الآمنة مثل الذهب.
- بالرغم من بعض علامات التهدئة، مثل موجة تراجع الأسعار بعد تحقيق مستويات قياسية والربحية السنوية، فإن عدم اليقين مازال عاملاً مؤثرًا في رغبة المستثمرين بالتحوط.
مؤشرات السوق الكبيرة
- الأسواق الآسيوية ارتفعت بعد توقعات خفض الفائدة، وهو ما يخفض تكلفة الاقتراض ويزيد جاذبية السلع الثمينة كملاذ آمن ضمن مشهد الاقتصاد العالمي.
- مؤشر الدولار يتجه نحو أسوأ أداء سنوي منذ 2003، ما يوفر دعمًا نسبيًا للذهب عن طريق خفض تكلفة الشراء لحائزي العملات الأخرى.
أسواق وسلع ذات صلة
الدولار الأمريكي
- يُظهر الدولار الأمريكي ضعفًا ملحوظًا مقابل سلة من العملات، ما يعزز الذهب باعتباره أصلًا غير مُدرّ للفائدة في بيئة مالية أكثر تيسيرًا.
النفط والسلع الأخرى
- سعر النفط: (لا توجد بيانات مؤكدة حتى الآن)، وعادةً ما تعزز أسعار النفط المرتفعة الضغوط التضخمية وتزيد الطلب على الذهب كملاذ آمن، والعكس صحيح.
- الفضة والمعادن الثمينة: شهدت الفضة ارتفاعات قياسية وتراجعًا لاحقًا بعد جني الأرباح، مما يعكس تقلبات في شرائح السلع المرتبطة بالطلب الاستثماري والصناعي.
عوائد السندات
- العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات: (لا توجد بيانات مؤكدة حتى الآن)، حيث تدعم الاتجاهات النزولية لعوائد السندات الذهب عبر تقليل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المُدرّة للفائدة.
تدخلات البنوك المركزية
الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
- قرار ديسمبر 2025: خفض الفائدة بمقدار ٢٥ نقطة أساس إلى النطاق 3.50٪–3.75٪، مما عدّل المسار النقدي المتشدد الذي ساد معظم 2024–2025 وأشار إلى تيسير نسبي قبل عام 2026.
- تصريحات Jerome Powell بعد الاجتماع ركزت على مراقبة البيانات الاقتصادية وموازنة مخاطر التضخم والعمالة، مع توجّه أشبه بالتثبيت بعد السلسلة الأخيرة من الخفض، مما أضفى بعض الحذر على الأسواق المالية.
- تعليق سياسي: الرئيس الأمريكي دافع عن توجيه السياسة النقدية نحو دعم خفض الفائدة، مما يضيف عنصرًا سياسيًا على قرارات المؤسسة النقدية.
بنوك مركزية أخرى
- البنك المركزي الياباني (BoJ): رفع الفائدة في ديسمبر، مما يخلق بيئة نقدية مختلفة عن الاتجاه العام للتيسير العالمي.
- سياسات التيسير العام: تقرير Reuters يشير إلى أن البنوك المركزية الكبرى قامت بأكبر دفعة تيسيرية منذ أزمة 2008، مع 850 نقطة أساس تخفيض عبر معظم الاقتصادات الرئيسية خلال 2025.
التحليل الفني المختصر
- مستويات الدعم: قرب مستويات ۴,۳۰٠–۴,٤٠٠ دولار، حيث يتواجد طلب شرائي تاريخي.
- مستويات المقاومة: ٤,٥٠٠–٤,٦٠٠ دولار، وهي مستويات ظهرت عند تسجيل القمم الأخيرة قبل جني الأرباح.
- اتجاه السعر: على المدى القصير، يميل الذهب إلى مزيد من التقلبات مع دعم من ضعف الدولار، أما على المدى المتوسط، فيعتمد الاتجاه على استمرار التيسير النقدي أو أي تغيّر في بيانات التضخم.
التوقعات المستقبلية
- توقعات الفائدة: يتوقع السوق احتمال بقاء الفائدة مستقرة في أوائل 2026 بعد سلسلة الخفض المثبتة في 2025، مع أن بعض المحللين يرون إمكانية خفض إضافي واحد.
- الدولار والسندات: إذا استمر الدولار في الضعف وانخفاض عوائد السندات، فإن بيئة الذهب قد تظل داعمة.
- المخاطر الجيوسياسية: أي تجدد للتوترات يمكن أن يعزز دور الذهب كملاذ آمن لكنه قد يزيد من التقلبات السعرية.
الخلاصة
سعر الذهب عند ٤,٤٦٣.٦٨ دولار للأونصة في ٢٩ ديسمبر ٢٠٢٥ يعكس تفاعلًا معقدًا بين توقعات خفض الفائدة التي أعلنها الفيدرالي في اجتماع ديسمبر، تراجع الدولار الأمريكي، وضغوط جيوسياسية عالمية. على الرغم من تسجيل الذهب مستويات قياسية، فإن الأسواق تظهر تذبذبًا يرتبط بقراءات البيانات الاقتصادية والسياسات النقدية القادمة. مستويات الدعم الفني القريبة من ٤,٣٠٠–٤,٤٠٠ دولار، والمقاومة عند ٤,٥٠٠–٤,٦٠٠ دولار تُحدد نطاق التداول الحالي ضمن مشهد أوسع من تحولات الاقتصاد العالمي.