الذهب يُثبت نفسه مرة أخرى كملاذ آمن في زمن الشك.
في 30 ديسمبر 2025، لا يزال سعر الذهب عند مستويات مرتفعة تاريخيًا بالقرب من 4,369.06 للأونصة، مدعومًا بعوامل متعددة تتضمن قرارات السياسة النقدية الأمريكية، وضع الأسواق العالمية، وتوترات جيوسياسية مستمرة. تحليل هذا السعر يتطلب النظر في ثلاثة محاور رئيسية: المؤشرات العالمية، أسواق السلع الأساسية، وسياسات البنوك المركزية.
أخبار ومؤشرات عالمية
- التوترات الجيوسياسية: تستمر توترات الشرق الأوسط وأوكرانيا في خلق موجات طلب دعم على الأصول الآمنة، مما يمكن أن يحد من هبوط الذهب حتى مع ضعف الأسواق في بعض الجلسات.
- بيئة التداول في نهاية العام: ضعف السيولة التجارية مع نهاية 2025 ساهم في ارتفاع تقلبات أسعار الذهب ومعادن أخرى مثل الفضة.
- الطلب على الملاذات الآمنة: على الرغم من ارتفاع الأسهم في آسيا وأمريكا وأوروبا، إلا أن الارتفاع في أسعار الذهب يعكس استمرار دور المعدن كملاذ آمن لدى المستثمرين في مواجهة مخاطر أوسع.
أسواق وسلع وتأثيرها على الذهب
الدولار الأمريكي
انخفض مؤشر الدولار على مدار العام، ما جعل الذهب المقوم بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الأجانب، وهو عامل دعم مهم في نهاية 2025 ضمن سياق الاقتصاد العالمي.
العائد على السندات
- تراجع طفيف في عائدات السندات الأميركية لأجل 10 سنوات ساهم في تخفيف الضغوط البيعية على الذهب.
- الأصول ذات العائد الأعلى عادة ما تنافس الذهب؛ ومع توقعات تثبيت معدلات الفائدة، تتحرك الأسواق المالية بصعوبة بين الاتجاهات العرضية والداعمة للذهب.
سوق النفط والسلع
- تراوح سعر النفط بين 62–63 دولارًا، مما يعكس ضغوط العرض والطلب العالمي، ويدعم المعدن الأصفر جزئيًا من خلال دور النفط كعنصر في تكاليف الإنتاج وبيئة تضخمية نسبية.
تدخلات البنوك المركزية وسياسات الفيدرالي الأمريكي
قرار الفيدرالي في ديسمبر 2025
في اجتماع 10 ديسمبر 2025، قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FOMC) خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.50%–3.75%، وهو التخفيض الثالث خلال عام 2025، وسط انقسام في آراء صانعي السياسة ضمن منظومة السياسات النقدية العالمية.
تأثير القرار على الذهب
- خفض سعر الفائدة يميل إلى دعم الذهب على المدى القصير عبر تقليل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصول بلا عائد.
- مع ذلك، أشار البيان إلى “مسار حذر” في التخفيضات المستقبلية، مما يحد من قوة ارتفاع الذهب على المدى الطويل.
توقعات السياسة النقدية في 2026
وفق توقعات الأسواق، من المرجح أن يبقى الفيدرالي حذرًا في 2026 مع احتمال حدوث تخفيضات إضافية بطيئة، اعتمادًا على البيانات الاقتصادية القادمة مثل ارتفاع التضخم أو تباطؤ التوظيف.
تحليل فني مختصر
- مستويات الدعم: بالقرب من 4,300 و4,240 جنيهات للأونصة، تمثل مناطق جذب للشراء.
- مستويات المقاومة: تتجه نحو 4,450–4,500 جنيه للأونصة، حيث تبرز مستويات ضغط بيعي واضح.
- الاتجاه قصير الأجل: يشير إلى تقلبات حادة مع ميل خفيف نحو الارتفاع.
- الاتجاه متوسط الأجل: يبقى إيجابيًا مع دعم من توقعات انخفاض عوائد الدولار والسياسات التسهيلية.
التوقعات المستقبلية
- يبقى الذهب معرضًا لتقلبات مع بداية 2026، مع توقعات تخفيضات إضافية محتملة في معدلات الفائدة تدعم الطلب.
- العوامل الجيوسياسية والاقتصادية العالمية ستكون حاسمة في تحديد الاتجاهات الطويلة.
الخلاصة
الذهب عند 4,369.06 يعكس حالة سوق معقدة تتوازن بين دعم السياسة النقدية الأمريكية، ضغوط عائدات السندات، وضعف الدولار، وتوترات جيوسياسية مستمرة. الاتجاه العام نحو التحول التدريجي من السياسة الضيقة إلى التسهيلية يدعم الذهب، بينما تعمل توقعات تثبيت الفائدة القادمة على إبقاء الزخم محتملًا لكنه محدود.