في 28 يناير 2026، مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Federal Reserve) قرر الإبقاء على معدل الفائدة في نطاق 3.50%–3.75% في أول اجتماع له خلال العام الجاري، مطابقة لتوقعات الأسواق وبدون خفض أو رفع إضافي.
هذا القرار جاء في سياق بيانات اقتصادية تُظهر توسعًا معتدلًا في النشاط الاقتصادي مع مؤشرات تضخم لا تزال مرتفعة نسبيًا، وبيانات سوق العمل التي تُظهر بعض الاستقرار في مستويات التوظيف.
أسواق الذهب استجابت سريعًا بعد القرار، حيث ارتفعت الأسعار عالميًا إلى مستويات قياسية تجاوزت 5,500 دولار للأونصة، مدعومة بطلب قوي على الأصول الملاذة الآمنة وسط توترات جيوسياسية متجددة وضعف طفيف في الدولار الأمريكي.
لمحة عن السوق
سعر الذهب: فوق 5,500 دولار للأونصة، مسجلاً مستوى تاريخيًا جديدًا بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي في يناير 2026.
السياق التحليلي: يعكس سلوك السعر إعادة تقييم المخاطر وسط سياسة نقدية مستقرة، إشارات تضخم مستمرة، وزيادة حالة عدم اليقين الجيوسياسي.
حالة السوق: تقلبات مرتفعة / مرحلة إعادة التسعير
المحاور التحليلية
أخبار ومؤشرات عالمية
- التوترات الجيوسياسية: ما زالت المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط وأجواء التوتر بين الولايات المتحدة وإيران تمثل عامل ضغط على الأسواق، مما يزيد الطلب على الذهب كملاذ آمن.
- الطلب على الملاذات الآمنة: وفق تغطية Reuters وMoneycontrol، المستثمرون اتجهوا نحو الذهب مع رؤية مخاطر اقتصادية وسياسية متصاعدة.
- أسواق الأسهم: بعد اجتماع الفيدرالي، بصرف النظر عن ارتفاعات محدودة في مؤشرات الأسهم الأمريكية، الذهب والفضة سجّلا مستويات قياسية، مما يعكس تحولًا في تفضيل المستثمرين نحو الأصول الدفاعية.
مؤشر السياسة النقدية العالمي: استمرار بيئة أسعار الفائدة الثابتة في البنوك المركزية الكبرى يزيد من احتمالات مزيد من عدم اليقين في السيولة والأسواق.
تأثيرات أسواق السلع والعملات والعوائد
- الدولار الأمريكي: مؤشر الدولار الأمريكي يتراجع طفيفًا، مما يجعل الذهب المقوم بالدولار أكثر جاذبية للمستثمرين بعملات أخرى.
- العائد على السندات الأمريكية (10 سنوات): استقرار العائد قرب 4.25%–4.27% مع ارتفاع طفيف، إلا أنه لا يزال في نطاق يدعم الذهب نسبيًا بالنسبة للعوائد الحقيقية.
- النفط والتضخم: أسعار النفط القوية نسبيًا تعكس احتمال استمرار الضغوط التضخمية، وقد يُساهم ذلك في دعم الذهب كأصل وقائي للتضخم.
- الفضة والمعادن الأخرى: ارتفاع الفضة لأعلى مستوياتها منذ سنوات يُشير إلى قوة الطلب على المعادن الثمينة بشكل عام.
سياسات البنوك المركزية
- الاحتياطي الفيدرالي (Jerome Powell): قرر تثبيت الفائدة في اجتماع 28 يناير 2026، في خطوة عكست توقعات الأسواق لتثبيت السياسة النقدية قبل مزيد من التقييم.
- آفاق السياسة النقدية: بيان الفيدرالي أشار إلى أن اللجنة ستراقب البيانات الاقتصادية قبل اتخاذ أي قرار في المستقبل القريب، مما يشير إلى احتمالات التحرك ببطء بدلاً من خفض سريع.
- ردود الأسواق: توقعات بعض المحللين تشير إلى أن التصريح الحذر من جيروم باول قد يزيد من التباين في توقعات التضخم والنمو، وبالتالي دعم الذهب مؤقتًا كأصل واقٍ.
تحليل فني مختصر
- اتجاه قصير الأجل: الارتفاع الحاد فوق 5,400–5,500 دولار يؤشر إلى زخم صعودي قوي، لكن مستويات التصحيح الأولى تقع عند الدعم 5,300–5,350 دولار.
- اتجاه متوسط الأجل: كسر السعر لمستويات مقاومة تاريخية يفتح المجال لاستهداف مستويات فوق 5,600–5,650 دولار، مع ملاحظة أن أي تحول في السياسة النقدية قد يعيد السعر إلى نطاق 5,000–5,200 دولار.
توقعات مستقبلية
بناءً على البيانات الحالية وقرار الفيدرالي الأخير:
- سيناريو استمرار الصعود: استمرار ضعف الدولار، التوترات الجيوسياسية، وطلب المستثمرين على الأصول الواقية يمكن أن يدفع الذهب نحو مستويات جديدة.
- سيناريو التثبيت والنطاق: إذا حافظ الفيدرالي على السياسة النقدية الحالية دون تغييرات، قد يدخل الذهب في نطاق تداول ضيق نسبيًا مع تباين في معنويات السوق.
- سيناريو التراجع النسبي: أي بيانات تفوق التوقعات الأمريكية في النمو أو تضخم ضعيف قد يقلل من الضغوط على الملاذات الآمنة، ما قد يحد من الارتفاع.
خلاصة
قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتثبيت الفائدة وعدم لهجة خفض مبكرة يعكس تقديرًا متوازنًا للضغوط الاقتصادية (قوة سوق العمل والتضخم). هذا القرار، إلى جانب تراجع الدولار والتوترات الجيوسياسية، ساهم في بلوغ الذهب مستويات قياسية، في حين تستمر المؤشرات الاقتصادية في خلق سيناريوهات متعددة لـ السوق.