تحليل أسعار الذهب – الاربعاء 5 نوفمبر 2025

القيمة الحقيقية للذهب تكمن في مرونته في الأوقات الصعبة.

تشهد أسواق الذهب ارتفاعاً كبيراً في 2025، فبعد أن اخترقت أسعار الذهب حاجز 4 000 $ للأوقية، جاءت موجة تصحيح في أوائل نوفمبر بدافع تقوّس في توقعات خفض الفائدة الأمريكية وقوة مفاجِئة في الدولار الأمريكي. المستثمرون اليوم يُقيّمون بدقة نتائج السياسات النقدية عبر Jerome Powell والبنوك المركزية الكبرى، وسط غياب بعض بيانات الاقتصاد الأمريكي بسبب إغلاق جزئي للحكومة. في ظل هذه المعطيات، تُحلّل هذه المقالة سعر الذهب عند 5 نوفمبر 2025 (3 964.76 $) من خلال ثلاثة محاور رئيسية وفحص فني مختصر، بهدف تقديم صورة متمّرسة للمتابعين والمستثمرين.

أخبار ومؤشرات عالمية

• أحد العوامل المؤثرة هو الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية (أصبح الأطول في تاريخ الولايات المتحدة حتى تاريخه) ما يؤدي إلى تأخر في صدور البيانات الاقتصادية مثل توظيف القطاع العام، مما يُثير حالة من عدم اليقين بين المستثمرين.
• في السياق الجيوسياسي، لم تبرز حتى اليوم أحداث كبيرة مفاجئة جديدة تؤثر مباشرة على الذهب كملاذ آمن، لكن التطورات العالمية (مثل التوترات التجارية أو الجغرافية) ما زالت تُعد عاملاً داعماً عاماً.
• مع ذلك، قوة الدولار الأمريكي، التي ارتفعت إلى أعلى مستوياتها في ثلاثة أشهر تقريباً، تضع ضغطاً على الطلب الدولي على الذهب، حيث تُصبح الأوقية أغلى لمن يحمل عملات أخرى.
• وفقاً لتقرير من HSBC، فإن التوترات الجيوسياسية والتأخر في البيانات الأمريكية كانت من العوامل التي دفعت بدعم للذهب خلال الأشهر الماضية.
• من وجهة نظر تحليلية، فإن بيئة الملاذات الآمنة قد تظل داعمة للذهب، لكن في المدى القصير غلبةً للجانب النقدي والدولاري.

أسواق وسلع

• الدولار الأمريكي: كما ذُكر، ارتفع بقوة، ما يضغط على الذهب. في تقرير لـ Bloomberg Economics أُشير إلى أنه «مع ارتفاع الدولار، بعض الوزن التأثيري على سوق الذهب يظهر».
• العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات: ارتفع إلى نحو 4.13 ٪، ما يزيد تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب (الذي لا يولّد فائدة).
• أسعار النفط والسلع الأخرى: تداول النفط عند ~60 $ للبرميل تقريباً، وهو مستوى يدعم بيئة تضخمية معتدلة، لكن ليس تضخماً مفاجئاً يدفع للذهاب بكثافة نحو الذهب في الأسواق.
• الفضة تُراجعت إلى ~47 $ للأوقية تقريباً، ما يعكس ضعفاً نسبياً في المعادن الأخرى.
• تحليل الأسواق يشير إلى أن «تراجع توقعات خفض الفائدة» قلل بعضاً من الزخم الإيجابي للذهب، وفق تحليل في Investing.com.

تدخلات البنوك المركزية والسياسة النقدية

• مصرف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Federal Reserve – «الفيدرالي») أجرى خفضاً للفائدة الأسبوع الماضي لكن بحذر ملحوظ، حيث أعلن رئيسه جيروم باول أن هذا قد يكون خفضاً أخيراً لهذا العام.
• السوق حالياً لا تنتظر قراراً مباشراً لم يُعلن بعد، لكنها تعيد تسعير احتمالية خفض إضافي في ديسمبر من نحو 90 ٪ إلى نحو 70 ٪.
• التصريحات الصادرة عن محافظي الفيدرالي مثل ليزا كوك وماري دالي شكّكت في خفض إضافي في ديسمبر مما عزز توقعات «سياسة نقدية أكثر تشدداً» من قبل الفيدرالي.
• الدرس الرئيس: مع سياسة نقدية أكثر تشدداً (أو أقل تساهلاً)، يقلّ الزخم الإيجابي للذهب، لأن ارتفاع الفائدة أو بقاءها مرتفعة يزيد تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب.
• من جهة اخرى، البنوك المركزية الأخرى ما زالت تشكّل مشترياً صافياً للذهب، ما يعطي دعماً هيكلياً للطلب على المعدن على المدى المتوسط وطويل الأجل.

التحليل الفني المختصر

• مستوى الدعم الأوّل يقع عند ~3 900 $ للأوقية، وقد تمّ اختباره مؤخراً.
• مستوى المقاومة الرئيسة قريب من ~4 000 $–4 020 $، حيث أن اختراقه بكثافة قد يعيد تفعيل الزخم الصاعد.
• الاتجاه قصير الأجل: يميل إلى الحياد مع ميل للانخفاض المُؤقت باعتبار أن الزخم التصحيحي بدأ يتبلور.
• الاتجاه متوسط الأجل: يحتفظ بإيجابية مشروطة طالما بقي السعر فوق ~3 800 $ أو الدعم المهم ~3 900 $.
• إذا كسر السعر دون ~3 850 $ قد يُفتح مجال وصول نحو ~3 660 $ كسيناريو.

التوقعات المستقبلية

استناداً إلى المعطيات الحالية، يمكن القول إن المعدن الأصفر سيشهد مرحلة تثبيت أو تصحيح خفيفة خلال الأسابيع المقبلة، لكن دون توقعات مفاجئة غير مدعومة في الوقت الراهن. إذا صدرت بيانات أمريكية أضعف من المتوقع أو عدّلت البنوك المركزية تشدّدها، فقد يستأنف الزخم الصاعد، مع احتمال اختبار ~4 100 $–4 180 $ على المدى المتوسط. أما في حالة بيانات أقوى أو تشديد مفاجئ من الفيدرالي، فقد يتعرض لـ ضغط ينخفض نحو ~3 800 $–3 850 $.

الخلاصة

يصل سعر الذهب إلى 3 964.76 $ في 5 نوفمبر 2025 وسط بيئة مختلطة: قوة في الدولار وارتفاع في عوائد السندات الأمريكية تشكّل ضغطاً قصير الأجل، بينما الطلب المركزي والقلق الجيوسياسي ما زالا يوفران دعماً متوسط الأجل. المراقبون الاقتصاديون يحتاجون إلى مراقبة بيانات التوظيف الأمريكية، مواقف البنك المركزي، وحركة الدولار بعناية. الأداء الفني يشير إلى نطاق تداول يُحتمل أن يبقى بين ~3 900 $ و ~4 020 $ حتى وضوح محرك جديد.