إنه معدن يبقى على الرغم من مرور الزمن، إنه الذهب.
تشهد أسواق الذهب نهاية 2025 عند مستويات قياسية تاريخية، إذ بلغ السعر الحالي 4,310.68 دولار للأونصة. هذا الأداء الاستثنائي يأتي في سياق تيسير نقدي من قبل الفيدرالي الأمريكي، أضعف الدولار، وتوترات جيوسياسية عالمية دفعت الطلب على الأصول غير العائدية إلى مستويات مرتفعة.
التحليل التفصيلي
أخبار ومؤشرات عالمية
التوترات الجيوسياسية والأحداث العالمية:
- تشير تقارير Reuters إلى أن الذهب سجل أكبر مكاسب سنوية منذ 1979 مدعومًا بشراء البنوك المركزية والتوترات حول سلاسل التوريد.
- الأسواق العالمية واجهت ضعف الدولار الأمريكي بنسبة تقارب −10% خلال 2025، وهو عامل يعزز الطلب على الذهب كملاذ آمن.
- استمرار عدم اليقين في الاقتصادات الكبرى وتصاعد بعض التوترات التجارية شجّع المستثمرين على التحوّل إلى المعدن الأصفر. (لا توجد بيانات مؤكدة حتى الآن وفق Bloomberg وReuters بشأن توترات إضافية محددة في آخر 24 ساعة)
علاقة الإغلاق الحكومي الأمريكي والبيانات الاقتصادية:
تجدر الإشارة إلى أن الإغلاق الحكومي الأمريكي في 2025 أدى إلى تأخر صدور بيانات الوظائف والتضخم، وهو ما أثر على تقديرات صانعي السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي.
أسواق وسلع
الدولار الأمريكي وعوائده:
- مؤشر الدولار ضعُف على نطاق واسع خلال 2025، مما يزيد جاذبية الذهب المقوّم بالدولار.
- العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ظل في مستويات عالية نسبيًا، ما يزيد تكلفة الفرصة البديلة لكن توقعات الأسواق لخفض الفائدة خفّضت هذه الضغوط نسبيًا. (لا توجد بيانات مؤكدة حتى الآن من Bloomberg وReuters لأرقام العوائد الدقيقة في 31-12-2025).
أسعار السلع الأخرى:
- النفط شهد ضعفًا نسبيًا على مدار العام وسط فائض عرض نسبي، ما يحدّ من انتقال التضخم إلى الأسواق السلعية الأوسع.
- الفضة تجاوزت مستويات قياسية، ما يعكس طلبًا قويًا على المعادن الثمينة كنظير للذهب.
تدخلات البنوك المركزية
سياسة الفيدرالي الأمريكي:
- قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 9–10 ديسمبر 2025 جاء بخفض أسعار الفائدة إلى 3.50–3.75%، وهو التخفيض الثالث خلال العام.
- مجلس الفيدرالي أظهر انقسامًا واضحًا بين الأعضاء حول التيسير الإضافي، حيث أيد بعض الأعضاء التثبيت بدلاً من الخفض، بينما رأى آخرون أن خفضًا إضافيًا قد يكون ضروريًا في المستقبل.
- رئيس الفيدرالي Jerome Powell شدد على أن السياسة النقدية ستظل مرنة وأن القرارات القادمة ستعتمد على بيانات التضخم وسوق العمل.
أثر القرار على الذهب:
خفض الفائدة يقلّل من تكلفة الاحتفاظ بالذهب كأصل غير عائد، ما ينعكس إيجابيًا على سعره العالمي. ومع ذلك، الانقسام داخل البنك المركزي الأمريكي نفسه يعكس مخاوف من عدم وضوح الرؤية النقدية المستقبلية.
تحليل فني مختصر
على الأُطر الزمنية القصيرة والمتوسطة:
- مستويات الدعم: يتواجد دعم أساسي تقريبًا عند مستويات 4,000–4,200 دولار (نظير مناطق شراء تاريخية خلال 2025).
- مستويات المقاومة: تبقى المقاومة الرئيسية حول 4,500–4,600 دولار، حيث شهد السعر ارتدادات متكررة خلال شهر ديسمبر.
- الاتجاه العام لا يزال صاعدًا لكن مع وجود تذبذب مرتفع نتيجة تقلبات الطلب على الملاذات الآمنة وتغيّر توقعات الفائدة. (لا توجد بيانات رسمية لأسعار المتوسطات الفنية من مؤشرات معتمدة مثل Bloomberg حتى الآن)
توقعات مستقبلية
استنادًا إلى البيانات الحالية:
- استمرار أداء الذهب القوي في النصف الأول من 2026 يعتمِد على وتيرة ضعف الدولار وتوقعات خفضات الفائدة الإضافية.
- إذا بقي التضخم فوق هدف 2%، فقد يتراجع الزخم الإيجابي على الذهب على المدى المتوسط.
- الزخم التقني يشير إلى نطاق تداول أوسع في الربع الأول من 2026 قبل أن يتضح توجه الأسواق العالمية بدقة أعلى.
خلاصة
أسعار الذهب بلغت مستويات غير مسبوقة عند 4,310.68 دولار للأونصة مع نهاية 2025، مدعومة بخفض الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة، ضعف الدولار، وارتفاع الطلب على الأصول الآمنة. التحولات في السياسة النقدية، بيانات التضخم، وسوق العمل ستكون المتغيرات الرئيسية التي تحدد التحركات المقبلة للذهب، في ظل انقسام واضح بين صانعي السياسات حول المسار المستقبلي للفائدة.