الذهب هو المعيار الذي يحدد قيمة الأشياء في الاقتصاد العالمي.
تشهد أسواق الذهب اليوم مستويات مرتفعة بعد أن اقترب سعر الأوقية من 4,200 دولار، في ظل ترقّب عالمي لقرار الفائدة من الفيدرالي الأمريكي. هذا الترقّب ينعكس على ضعف الدولار وتراجع العوائد على السندات الأميركية، ما يعزز جاذبية الذهب كملاذ آمن. في الوقت ذاته، تتصدر توقعات خفض الفائدة المشهد، بينما يراقب المستثمرون التطورات الاقتصادية والجيوسياسية التي قد تؤثر على الطلب على الذهب.
مؤشرات عالمية وجيوسياسية
- أسواق المال العالمية تبدو محفوفة بالتوتر، مع استمرار ضبابية حول الاقتصاد العالمي وتباطؤ بعض القطاعات. وفق تقرير من Reuters، المستثمِرون “حذرون” ويتوقعون خفض الفائدة من الفيدرالي.
- التوقعات بخفض الفائدة تدعم الطلب على الأصول الآمنة، من ضمنها الذهب، في ظل ضعف الدولار وضعف جاذبية الأصول المقومة بالدولار للمستثمرين خارج الولايات المتحدة.
- لا توجد في المصادر التي راجعنا تأثيرات جيوسياسية محددة حديثة (مثل صراعات أو أزمات جيوسياسية ضخمة) تُذكر كعوامل مباشرة على سوق الذهب في هذه اللحظة: (لا توجد بيانات مؤكدة حتى الآن وفق Bloomberg وReuters).
ملاحظة: غياب بيانات مؤكدة عن أحداث جيوسياسية كبيرة يعكس محدودية المعلومات المتاحة حتى الآن، ما يجعل هذا المحور أقل تأثيرًا قياسًا على محاور الأسواق والمالية.
أسواق وسلع وتأثيرها على الذهب
- ضعف الدولار: مع ترقّب خفض الفائدة من الفيدرالي، تراجع مؤشر الدولار، ما جعل الذهب أرخص لحائزي عملات أخرى.
- أداء الفضة: وفق تقارير حديثة، الفضة وصلت إلى مستويات قياسية (بنحو +102% منذ بداية العام)، ما يعكس إقبالًا على المعادن الثمينة عامة.
- النفط: رغم أهميته، لم نعثر على بيانات حديثة موثوقة تشير إلى تغيرات يومية أو اتجاه واضح لسعر النفط يؤثر بشكل مباشر على الذهب. (لا توجد بيانات مؤكدة حتى الآن).
- العوائد على السندات الأميركية: لا توجد بيانات واضحة أو حديثة في المصادر التي راجعنا تُظهر تغيرًا في العائد على 10 سنوات مرتبطًا مباشرة بقرار الفيدرالي، ما يقلل من قدرة هذا العامل على دعم تفسير تحركات الذهب في هذه اللحظة.
تدخلات البنوك المركزية وسياسة الفيدرالي
وفق التقويم الرسمي، اجتماع Federal Open Market Committee (FOMC) سيُعقد اليوم وغدًا 9–10 ديسمبر 2025.
- الأسواق تترقب خفضًا ثالثًا على التوالي بمقدار 25 نقطة أساس، ما قد يخفض النطاق المرجعي للفائدة إلى نحو 3.50%–3.75%.
- بعض المؤسسات الكبرى مثل Morgan Stanley عدّلت توقعاتها مؤخرًا لتؤيد خفض الفائدة، في ضوء بيانات اقتصادية أميركية ضعيفة نسبيًا (بطء نمو الوظائف، ضعف في مكونات الطلب).
- في المقابلات الرسمية، رئيس الفيدرالي Jerome Powell أوضح أن القرار ليس محسومًا وأن السيناريوهات متعددة، ما يعني أن الأسواق ستُعيد تقييم التحركات بناءً على بيان الفائدة وأُفُق 2026.
نتيجة لذلك، تحليل اليوم يفترض أن القرار لم يُصدر بعد، وبالتالي التحليل مبني على توقعات السوق والتقديرات المؤسسية، وليس على قرار مؤكد.
تحليل فني مختصر
- المستوى الحالي: 4,196.70 دولار، قريب من مستويات 4,200 دولار التي اعتُبرت مقاومة نفسية.
- دعم محتمل: 4,000 دولار، مستوى نفسي وتقني (نهاية دورة ارتفاع سابقة).
- مقاومة فورية: 4,250–4,300 دولار، إذا انخفض الدولار واستمر الطلب على الملاذات الآمنة.
- اتجاه قصير الأجل: محايد إلى صاعد خفيف، في حال صدّر الفيدرالي قرار خفيف التيسير (خفض 25 نقطة) مع لهجة داعمة.
- اتجاه متوسط الأجل (3–6 أشهر): محتمل الصعود باتجاه 4,400–4,500 دولار إذا استمرت الضغوط الاقتصادية العالمية وتزايد الطلب على الملاذات الآمنة، لكن ذلك مرهون أيضاً بتطورات عوائد السندات والتضخم.
توقعات مستقبلية
- إذا قرر الفيدرالي خفض الفائدة اليوم بمقدار 25 نقطة أساس، مادياً أو مع تلميحات بمزيد من التيسير في 2026، فإن الذهب قد يستأنف صعوده نحو 4,300–4,400 دولار خلال الأشهر المقبلة.
- أما إذا استخدم الفيدرالي لهجة تحذيرية أو حافظ على خطاب حيادي، فقد يشهد الذهب تصحيحًا مؤقتًا نحو 4,050–4,000 دولار، مع بقاء الزخم الفني ضعيفًا دون دعم خارجي قوي.
- في سيناريو مضاعف (تضخم متفوق + ضعف الاقتصاد + ضبابية سياسية عالمية)، يمكن أن يتجاوز الذهب 4,500 دولار، لكن هذا يبقى مرهوناً بظروف اقتصادية وجيوسياسية غير مؤكدة.
خلاصة
سعر الذهب الحالي يعكس مزيجًا من ضعف الدولار، ضعف العوائد على السندات، وترقّب قرار من الفيدرالي الأمريكي. التوقعات بخفض الفائدة تمنح الذهب زخمًا صاعدًا، لكن ذلك يعتمد على نبرة القرار وسياق 2026 الاقتصادي. في الأجل القصير، الذهب يبدو محايدًا إلى صاعد بخفة، أما في الأجل المتوسط ففرص الصعود تبقى مفتوحة، بشرط توافر دعم اقتصادي وجيوسياسي.