في جلسة 3 مارس 2026، تراجع سعر الذهب من مستويات أعلى قبيل ذلك وسط موجات بيع مدفوعة بقوة الدولار وارتفاع عائدات السندات الأمريكية، بينما تظل الأسواق تحت ضغط تباين رئيسي بين المخاطر الجيوسياسية التي تدعم الملاذات الآمنة والبيانات الاقتصادية التي تعزز توقعات تثبيت السياسات النقدية الأميركية.
لمحة عن السوق
سعر الذهب الفوري (XAU/USD): 5,161.82 – يتداول ضمن نطاق تجميع قصير الأجل بعد تراجع حديث من مستويات الجلسة العالية.
يعكس سلوك السعر مرحلة إعادة تقييم مدفوعة بزخم أقوى للدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة، مع تعويض جزئي لتدفقات الملاذات الآمنة الناتجة عن التوترات الجيوسياسية.
حالة السوق: نطاقي مع ضغط هبوطي
الأخبار والمؤشرات العالمية
- التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط: التصعيد العسكري بين الولايات المتحدة وإسرائيل من جهة وإيران من جهة أخرى عزز الطلب على الأصول الآمنة ولكن أدى أيضًا إلى تحفيز ارتفاع الدولار والعوائد، مما خفّف من قوة الذهب.
- الأسواق المالية العالمية: مؤشر FTSE 100 وسوق الأسهم الأوروبية تراجعت بشدة، مما يشير إلى قلق المستثمرين من استمرار عدم الاستقرار وتأثيره على النمو العالمي.
- منظور المخاطر في السوق: ارتفاع أسعار النفط والغاز نتيجة تهديدات لسفن النفط في مضيق هرمز زاد من مخاطر التضخم العالمية، وهو عامل يدفع المستثمرين نحو الذهب تقليديًا كتحوط ضد المخاطر، إلا أن قوة الدولار حدت من الارتفاعات الحقيقية.
أسواق وسلع وتأثيرها على الذهب
- الدولار الأمريكي: مؤشر الدولار ارتفع بنحو 0.9% إلى أعلى مستوى شهري، مما جعل الذهب المقوم بالدولار الأقل جذبا للحائزين بعملات أخرى.
- عائدات السندات الأمريكية: ارتفاع عائدات سندات الخزانة دفع الفائدة المتوقعة على السندات لأجل 10 سنوات إلى مستويات أعلى، مما يقلل من جاذبية الذهب الذي لا يدر عائدًا.
- أسعار النفط: صعود نفقات النفط الخام (مثل Brent) أثر على التضخم المتوقع، مما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم توقعات الفائدة الأميركية لاحقًا.
- المعادن النفيسة الأخرى: الفضة والبلاتين هبطت بشكل أقوى نسبيًا في ظل عمليات تحوط قصيرة الأجل وتراجع معنويات السوق.
تدخلات البنوك المركزية وسياسات الفيدرالي
- سياسة الفيدرالي الأمريكي: لم يعقد اجتماع الفيدرالي في 3 مارس بعد؛ الاجتماع القادم مقرر في 17-18 مارس 2026 دون تغييرات متوقعة في سعر الفائدة، والذي من المرجح أن يبقى بين 3.50%-3.75% وفق بيانات يناير الأخيرة.
- توقعات الأسواق: الأسواق تقلل من توقعات خفض الفائدة خلال عام 2026 بسبب ارتفاع أسعار الطاقة والضغوط التضخمية، ويشير بعض مسؤولي الفيدرالي إلى عدم وجود حاجة فورية لتغيير السياسة النقدية.
- تعليقات أصحاب السياسة النقدية: تصريحات من أعضاء الفيدرالي تشير إلى نهج “الحذر والصبر” في تعديل الفائدة، مما يعزز احتمال بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع مارس، مع خفض محتمل لاحقًا عبر العام حسب تطورات التضخم.
التحليل الفني المختصر
مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية (تقريبي):
- دعم قصير الأجل: 5,150 – 5,200
- مقاومة قصير الأجل: 5,350 – 5,400
- اتجاه قصير الأجل: تذبذب مع ضغط هبوطي طفيف نتيجة قوة الدولار
- اتجاه متوسط الأجل: لا يزال إيجابيًا فوق مستوى 5,000 مع مخاطر جيوسياسية أساسية تدعم مستويات أعلى عند تواصل التوترات
(قيَم فنية مشتقة من بيانات الأسعار الحالية وسلوك XAU/USD)
التوقعات المستقبلية (موضوعية)
- إذا ظلت التوترات الجيوسياسية قائمة دون حلول فورية، يبقى الذهب مرشحًا للارتفاع على المدى المتوسط/الطويل، خصوصًا إذا انخفضت عوائد السندات أو تراجعت قوة الدولار.
- على الجانب الآخر، في حال هدأت الأزمة وارتفعت توقعات النمو، فإن الذهب قد يشهد ضغطًا هبوطيًا نتيجة ارتفاع المخاطرة ونزول الملاذات الآمنة.
- السياسة النقدية الأميركية المتوقعة بالثبات حتى اجتماع يونيو قد تُبقي الدولار قويًا مؤقتًا، مما يقلل الزخم الإضافي للذهب دون بيانات تضخمية واضحة التراجع.
خلاصة
الذهب اليوم يتقاطع عند نقطة معقدة بين الدعم من المخاطر الجيوسياسية والضغط من قوة الدولار وارتفاع عائدات السندات، مما يجعله أقل استجابة للتصعيد في الأزمات مقارنة بفترات سابقة. استمرار الضبابية في توقعات الفيدرالي يجعل تحركات الذهب مرهونة بتغيرات بيانات التضخم والسندات أكثر من تأثيرات مباشرة فورية.